Для оценки общей (абсолютной) экономической эффектив­ности инвестиционных проектов используется система показателей, основными из которых являются:

Чистый дисконтированный доход инвестиционного проекта (интегральный эффект) (ЧДД);

Внутренняя норма рентабельности (прибыльности, доходности) (ВНР);

Дисконтированный период окупаемости (ДПО);

Индекс рентабельности инвестиций (ИРИ);

8.1 Чистый дисконтированный доход (интегральный эффект)

Данный показатель основан на определении дохода, на который может возрасти ценность фирмы в резуль­тате реализации инвестиционного проекта.

Чистый дисконтированный доход это разница между суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых инвестицией в течение прогнозируемого срока и суммой исходной инвестиции.

Формула расчета интегрального эффекта имеет вид:

где Rt – результат в t-й год;

Kt – инвестиции в t-й год;

t - коэффициент дисконтирования;

Tp - расчетный период.

Величина коэффициента дисконтирования (t) при постоянной норме дисконта (Е) определяется выражением:

t = 1 / (1 + Е) t (8.2)

Формула расчета чистого дисконтированного дохода имеет вид:

где ДП n - поступления денежных средств (денежный поток) от реализации продукции в n-м году;

d - коэффициент дисконтирования учитывающий затраты на страхование рисков, покрытие инфляционных процессов, стоимость капитала привлекаемого для реализации инвестиционного проекта. В расчетах принимается равным 10%;

И n - начальные инвестиции. Принимаются равными сумме итога сводного сметного расчета.

Критерием оценки является следующее неравенство:

если ЧДД > О, то проект принима­ется;

если ЧДД < О, то проект отвергают;

если ЧДД = О, то проект ни прибыльный, ни убыточный

для нескольких альтернативных проектов: принимается тот проект, который имеет большее значение ЧДД, если только оно положительное.

8.2 Внутренняя норма рентабельности

Внутренняя норма рентабельности (доходности) - это такое значение показателя дисконта, при котором приведенное значение потоков денежных средств за счет инвести­ций равно первоначальной сумме инвестиций.

Экономический смысл внутренней нормы рентабельности со­стоит в том, что это такая норма рентабельности инвестиций, при которой предприятию одинаково эффективно инвестировать свой капитал под ВНР процентов в какие-либо финансовые ин­струменты или в реальные активы.

Математическое определение внутренней нормы рентабельности предполагает решение следующего уравнения:

где ДП t - поступления денежных средств (денежный поток) от реализации продукции в t-м году;

И - начальные инвестиции (сумма итога сводного сметного расчета).

Выполнив преобразования над формулой (8.5) получим уравнение для определения значение ВНР, которое будет иметь следующий вид:

Схема приня­тия решения на основе метода внутренней нормы рентабельности имеет вид:

Если значение ВНР выше или равно стоимости капитала, то проект принимается;

Если значение ВНР меньше стоимости капитала, то проект отклоняется.